海上风电将是全球应对气候的核心工具之一

海上风电或成风电增长主力，欧洲和中国仍是未来海上风电增长主力军:海上风电将是全球应对气候的核心工具之一海上风电相较于陆上风电优点显著，未来将成为风电领域增长主力目前，海上风电主要受制于成本较高，由于海上风电建设环境比陆上风电恶劣很多，因此对材料等基础设施要求更高，投资额更大，发电成本也更高未来伴随着造价成本显著下降，海上风电增长潜力巨大目前欧洲和中国是全球海上风电新增装机容量的主力军，欧洲是累计容量最大的海上风电地区，中国是全球海上风电新增装机量最大的国家，2020 年中国海上风电新增装机容量超过3GW据GWEC 预测，全球海上风电新增装机容量2025 年和2030 年将达到22GW，40GW，2021—2025，2026—2030 五年CAGR 分别高达29%，13%，未来十年全球将进入海上风电发展快车道其中增长最快的地区依然是欧洲和中国，欧洲和中国新增装机容量年均占比超过70%

政策驱动发展，我国海上风电迎来快速发展期:2021 年后，我国新增海上风电不再纳入中央财政补贴范围，按规定完成核准并于2021 年12 月31 日前全部机组完成并网的存量海上风力发电，按相应价格政策纳入中央财政补贴范围在补贴年底结束的背景下，我国海上风电新增装机量迎来增长高峰期，21年新增装机量有望创新高根据各省政策目标统计，2021 至2025 年，我国新增海上风电装机规模可达3470 万千瓦根据GWEC 的数据，截止2020 年年底我国海上风电装机量为998.99 万千瓦，考虑各省新增装机量，2025 年我国海上风电装机量可达4468.99 万千瓦，2021—2025 五年CAGR 为35%

我国发展海上风电优势显著，未来增长空间巨大:我国风能资源丰富，海上风电优势明显根据全国气象站资料估算，我国风能资源总储量约3226GW，可开发利用的风能储量约1000GW，其中海上可开发和利用的风能储量占可开发风能总储量的70%以上，近海区域风电可装机容量约200GW我国海上风电起步较晚，规模较小，海上风电装机规模占风电总装机比重仍远低于欧洲市场，发展空间较大2020 年欧洲地区海上风电占比为12%，中国海上风电占比仅为3%，我国海上风电装机规模占风电总装机比重仍远低于欧洲市场

海上风电行业快速增长，碳纤维等化工材料需求或将高速增长:风电叶片材料由基体树脂，增强纤维，芯材，粘接胶等构成，其成本占比分别为36%，28%，12%，11%未来5 年伴随着我国海上风电装机规模的高速增长，将会大幅带动碳纤维，基体树脂，芯材，粘接胶等风电材料需求我们认为在海上风电快速增长的背景下，叶片中所使用到了碳纤维，环氧树脂，聚醚胺，灌浆料，夹层材料及结构胶等材料需求或将迎来快速增长

投资建议:政策驱动海上风电建设高速增长，未来海上风电迎来快速发展期，海上风电相关材料需求或将快速增长建议关注:碳纤维领域的上海石化，光威复材，中简科技，吉林化纤，吉林碳谷，树脂领域:环氧树脂领域的中国石化，中化国际，上纬新材，宏昌电子，聚醚胺领域的阿科力，晨化股份，皇马科技，灌浆料领域的苏博特，夹层材料领域的濮阳惠成，天晟新材，结构胶领域的回天新材，康达新材，油服企业中布局海上风电领域的中海油服，海油发展，海油工程，石化油服，博迈科

风险分析:弃风率回升风险，风电项目推进不及预期风险，大宗原材料价格大幅上涨风险。

与江苏区域同类型风场相比，该项目曾创造建设速度最快等多项行业之最，并建设形成了中国海油大型海上风电场开发建设五大管控体系，培养了可以支撑百万千瓦级海上风电场快速建设的人才队伍。