中原传媒5月9日公告称，公司董事会审议通过了《关于取消2021年年度股东大会的议案》目前，郑州正处于新冠肺炎疫情防控的关键时期为积极配合郑州市疫情防控工作，有效减少员工聚集，切实保护全体股东及股东代表的身体健康，公司决定取消原定于2022年5月12日在郑州市金水东路39号召开的2021年年度股东大会根据郑州市疫情防控进展情况，公司将对公司2021年度股东大会召开的时间，地点等相关事宜进行协商，并及时履行信息披露义务
公司发布了2021年年报和2022年一季报。2010年，公司实现营业收入7599.15亿元，同比增长+1%；归母净利润2433亿元，同比增长+20.1%。Q12002年营业收入为17676亿元，环比增长-1%/-20.2%。归母净利润516亿元，环比增长-19.4%/+38%。21年公司实现营业收入7599.15亿元，同比增长+1%。分板块来看，整车业务收入5569.67亿元，同比增长+91%；备件业务收入15907亿元，同比增长+92%。而汽车零部件业务的收入增长好于本集团的销量。21年集团销量5435万辆，同比-45%。产品结构优化，单车收入增加。SAIC2021年的自行车收入为182万元，高于一年前的+23万元；上汽通用2021年自行车收入169万元，同比增长+61万元。公司1年毛利率为135%，同比+0.62厘，其中整车业务毛利率为91%，同比+0.39厘；零部件业务的毛利率为223%，同比上升+85个百分点。21Q4公司毛利率为14%，同比-28%，环比-41%。下降明显主要是由于年报编制中会计准则的调整，运输费用被归入营业成本，导致第四季度毛利率明显下降。合资公司利润增加，减值减少，21年业绩同比改善。21年公司归母净利润2433亿元，同比增长+20.1%。其中，合资公司贡献投资收益1766亿元，同比增长+227%。主要合资企业业绩喜忧参半，上汽大众利润下滑，SAIC通用利润大幅增长。SAIC2021年净利润102亿元，同比增长-32%，单车利润0.82万元，同比增长-0.21万元；上汽通用2021年净利润73亿元，同比增长+70%，单车利润0.55万元，同比增长+0.27万元。一年减值准备115亿元，相比之下为-30.91亿元。22Q1公司归属于母公司净利润516亿元，同比增长-19.4%。业绩下滑主要是因为:1)1)22Q1毛利率9.37%，同比-0.19pct；2)合资公司贡献投资收益466亿元，同比增长-18.24%；3)计提减值准备39亿元，去年同期利润正增长85亿元。竞速新赛道，企业改革提速，公司多个重大标志性项目取得新进展，智机L7首批体验产品下线；樊菲汽车加快R7项目开发；Robotaxi项目，智能重卡项目，AIV项目等。有序推进L4级自动驾驶技术，落地乘用车和商用车场景。在推进创新型企业市场化改革方面，零束科技由分公司转制为子公司，樊菲汽车实现独立运营，何洁科技启动分拆上市，联创电子完成分离，钟海婷，香岛出行进行市场化融资，坚持改革引领发展。投资建议:业绩和估值都在底部，复苏可期。4月份的疫情会影响公司的生产和销售，但现在已经恢复生产，产量也逐渐攀升。展望今年，合资品牌的产品结构将会优化，上汽大众将会更换ID车型和奥迪车型，新能源占比将会提升；上汽通用豪华品牌凯迪拉克占比提升；品牌自主方面，开启新品周期，包括基于新平台的第三代RX5，MGEH32，樊菲R7，智基L7，有望实现量价双升。我们认为目前公司估值处于底部，有望修复。预计2022-2024年，公司归母净利润分别为255亿元，291亿元，322亿元，维持“买入”评级。风险:核心短缺影响不及预期，疫情复发风险，原材料涨价风险等。
